Nación le puso un 15% al anticipo para Santa Fe y exigió la coparticipación como garantía
El decreto habilita hasta $400.000 millones en pesos y permite retener fondos provinciales para cobrarlos. El bono de USD 800 millones se colocó a nueve años y en otra moneda: comparar sólo las dos tasas no revela cuál financiamiento cuesta más. Falta precisar cuánto se desembolsó del anticipo y a qué partidas fue.
En diciembre de 2025, la provincia de Santa Fe volvió a los mercados internacionales por primera vez desde 2017 y colocó un bono bajo legislación de Nueva York: USD 800 millones a 9 años, con un cupón de interés anual del 8,10%. Seis meses después, el Gobierno nacional le ofreció adelantarle parte de su propia coparticipación: hasta $400.000 millones, a una tasa fija nominal anual del 15%, con autorización para retener automáticamente los fondos coparticipables para cancelar el anticipo y sus intereses. El decreto autoriza el anticipo, pero no acredita que la Provincia haya recibido todo ese monto.
Diciembre 2025: Santa Fe consigue USD 800 millones afuera al 8,10% anual, con demanda por USD 1.800 millones y el ministro Pablo Olivares hablando de confianza de los inversores.
Junio 2026: el Decreto 474/2026 dispone otorgar a Santa Fe y Jujuy un anticipo de hasta $400.000 millones cada una, con intereses calculados sobre una tasa fija nominal anual del 15%, y la Provincia debe afectar su coparticipación como garantía y autorizar la retención automática.
El 8,10% corresponde a deuda en dólares; el 15%, a un anticipo en pesos. El primero se colocó a nueve años. El segundo debe reintegrarse dentro de 2026 y queda garantizado con fondos coparticipables. Dividir las dos tasas da 1,85, pero esa cuenta no demuestra que un financiamiento sea 1,85 veces más caro: cambian la moneda, el plazo y el riesgo cambiario. El decreto tampoco informa el desembolso efectivo ni reemplaza las condiciones de cada acuerdo.
La deuda que vence el año que viene
El proyecto de Presupuesto 2027, enviado al Congreso en septiembre, trae la foto completa de la vuelta de las provincias al mercado internacional: entre julio de 2025 y julio de 2026, siete jurisdicciones colocaron bonos por U$S 4.875 millones en ocho operaciones, con tasas entre 7,35% y 9,75%. Santa Fe aparece con su bono de diciembre de USD 800 millones al 8,10%, la emisión más grande de la tanda, empatada con la de Córdoba de febrero. Y el mismo documento deja el aviso del año que viene: en 2027 las provincias deberán afrontar servicios de deuda por $13,16 billones, de los cuales el 75,8% son amortizaciones y el 24,2% intereses. O sea: más de $3,18 billones sólo en intereses, en todo el país, en un año.
Cuando Santa Fe preparaba su emisión, un alto funcionario del equipo económico nacional le dijo a Infobae que esperaba que no ocurriera, y preguntó «¿Dónde se vio en el mundo que las provincias salgan a tomar deuda?». El Gobierno nacional habilitó después anticipos a varias provincias, con una tasa nominal anual del 15% en pesos: el Decreto 474 alcanza a Santa Fe, Jujuy y Entre Ríos, y el Decreto 219 ya había abierto el mismo mecanismo para otras doce provincias.
Santa Fe consiguió financiamiento de largo plazo en dólares y quedó incluida después en un mecanismo de asistencia transitoria en pesos. La diferencia entre las tasas nominales no alcanza para decidir cuál operación resulta más conveniente. En diciembre, el gobernador Maximiliano Pullaro anunció que la plata del bono se aplicaría a proyectos energéticos, rutas, infraestructura de seguridad y obras sociales. El decreto del anticipo no detalla cuánto recibió Santa Fe ni el destino de cada desembolso. Para responderlo hacen falta los acuerdos y los registros de ejecución correspondientes.
El monto que falta precisar
Nación fijó un interés del 15% nominal anual para este anticipo en pesos y previó su cancelación mediante retenciones de recursos coparticipables. ¿Cuánto del anticipo entró realmente a la caja provincial, ministro Olivares, y a qué partidas fue? El bono de USD 800 millones fue anunciado con conferencia de prensa y destino. El tope autorizado no responde esas preguntas: no equivale al dinero efectivamente recibido.
Actualización: se corrigió la comparación entre tasas expresadas en monedas y plazos distintos. El máximo autorizado por el decreto no acredita cuánto se desembolsó.
Con información del Gobierno nacional, del Gobierno de Santa Fe y de Infobae.