Agro y petróleo sostienen el superávit, pero el 93% de los dólares se esfuma

El balance cambiario de septiembre de 2026 vuelve a poner la lupa sobre la fragilidad del sector externo argentino. La balanza comercial sigue positiva, pero el superávit real se evapora por turismo, intereses y utilidades.

Los datos oficiales del Banco Central muestran que la Cuenta Corriente Cambiaria registró un superávit de USD 1.521 millones, traccionada por la balanza de bienes, que aportó USD 3.317 millones. Sin embargo, ese ingreso fresco se vio absorbido en un 48% por tres salidas clave.

Las tres salidas fueron claras: USD -517 millones por pagos de intereses de deuda, USD -874 millones por viajes, pasajes y consumos con tarjeta, y USD -205 millones por giro de utilidades y dividendos. Juntas, explican por qué el superávit comercial no se traduce en reservas.

En el acumulado de los primeros nueve meses, la Cuenta Corriente sumó USD 5.858 millones, apenas el 22% del total generado por la balanza de bienes, que llegó a USD 26.567 millones. Las principales demandas de divisas fueron intereses, turismo y utilidades.

En lo que va del año, los pagos de intereses sumaron USD -9.771 millones, el turismo USD -7.562 millones y las utilidades USD -4.007 millones. Esas tres cuentas explican el peso de la salida de divisas.

El saldo positivo de bienes en septiembre volvió a descansar sobre dos pilares históricos: el complejo oleaginoso y cerealero, con USD 3.326 millones netos, y el sector petrolero, que aportó USD 1.228 millones netos, con un salto interanual del 106,9%.

El complejo agroexportador generó el 100,3% del superávit total de bienes, pero con una caída interanual del 56,5%, explicada por base de comparación y la eliminación temporal de retenciones. En el acumulado de 2026, sus liquidaciones suman USD 23.174 millones.

Por el lado financiero, septiembre cerró con un rojo de USD 3.185 millones en la Cuenta Financiera Cambiaria. Esa salida neta provocó que las Reservas Internacionales del Banco Central cayeran USD 2.167 millones en el mes, pese al superávit comercial.

El principal factor de drenaje sigue siendo la Formación de Activos Externos, la compra de dólares para atesoramiento o fuga por parte del sector privado. En septiembre demandó USD 2.538 millones y acumuló USD 21.315 millones en los primeros nueve meses del año.

Un dato llamativo del informe del CEPA es el rol de los pequeños ahorristas: las personas humanas demandaron USD 2.896 millones netos en septiembre, superando incluso la FAE total del sector privado no financiero. En el acumulado de 2026, su demanda alcanza USD 29.270 millones.

Ese volumen absorbe por completo la totalidad de los dólares netos generados por todo el sector agroexportador en el mismo período. Por el contrario, el resto de las empresas mantiene un desatesoramiento neto debido a las restricciones que aún impone el cepo cambiario corporativo.

Desde enero de 2024, la Balanza de Bienes acumuló un enorme superávit comercial de USD 64.506 millones. No obstante, la Cuenta Corriente Cambiaria totalizó un saldo positivo de apenas USD 4.650 millones en el mismo período.

En otras palabras, el 93% de los dólares generados por el saldo de bienes terminó drenándose por turismo, intereses y utilidades corporativas. La pregunta no es si el país genera dólares, sino por qué no se quedan.

El balance muestra que la generación privada no alcanza para compensar las salidas. El sector externo sigue siendo el punto débil de la economía.

Con información de El Ciudadano y datos del Banco Central.