Inflación de julio fue 2,1%: se frenó la desaceleración y Milei no cumple la meta

La inflación de julio de 2026 fue del 2,1%, según informó este jueves el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC), y el dato vino a cortar una racha desinflacionaria que el Gobierno venía construyendo desde marzo con cierta paciencia y no poca propaganda oficial.

El número es superior al 1,9% registrado en junio y, aunque la diferencia parezca marginal, tiene un peso político y económico considerable: se interrumpió el proceso de desinflación que el equipo económico de Javier Milei necesitaba para sostener su relato de estabilización. La inflación acumulada en lo que va de 2026 trepa al 19,3%, mientras que en los últimos doce meses el alza acumulada es del 33,8%.

El desglose por componentes muestra que la inflación núcleo —que excluye estacionales y regulados y es considerada el indicador más representativo de la tendencia de fondo— se mantuvo por debajo de los dos puntos, con una variación del 1,8%. Los precios regulados acompañaron el promedio general con un 2,1%, mientras que los estacionales fueron los que más traccionaron al alza, con un 4,5%.

Los rubros que más empujaron el índice hacia arriba fueron Recreación y Cultura, con un salto del 5% impulsado por paquetes turísticos y servicios culturales, y Restaurantes y hoteles, con un 2,8%. En el otro extremo, Bebidas alcohólicas y tabaco subió apenas un 1,5%, y Prendas de vestir y calzado fue el único rubro que registró una baja, con un -1,3%.

En términos geográficos, el golpe fue más fuerte en el Gran Buenos Aires, donde el IPC trepó al 2,3%, mientras que la región de Cuyo se mantuvo estable respecto al mes anterior, con un 1,9%.

El dato no sorprendió a los analistas: las principales consultoras privadas ya habían anticipado que julio iba a ser un mes complicado para el índice, en parte por el componente estacional del turismo de invierno. Sin embargo, el problema de fondo es que la aceleración —aunque sea leve— le complica la narrativa al oficialismo en un momento en que la economía necesita señales claras de convergencia nominal.

En ese sentido, el dato de julio entierra definitivamente una de las promesas más audaces del presidente: que en agosto de 2026 la inflación mensual empezaría en cero. Incluso las proyecciones más optimistas del mercado ubican ese escenario recién entrado 2027.

Desde el sector financiero, sin embargo, el mensaje es de relativa calma. Sergio González, head de asset management en Cohen, señaló que «el mercado continúa descontando un sendero de desinflación» y que «los precios relativos entre instrumentos a tasa fija e instrumentos CER siguen reflejando una inflación implícita descendente en los próximos trimestres, sin que el dato de julio haya modificado de forma material esa estructura». En otras palabras, para los inversores el dato es un bache, no un cambio de tendencia.

La lectura de mercado es que la curva sigue arbitrada bajo el supuesto de una convergencia gradual de la nominalidad, lo que sugiere que el sistema financiero no está apostando a un rebrote inflacionario sostenido. Pero eso no alcanza para disimular que el camino hacia la estabilidad de precios es más largo y más sinuoso de lo que el Gobierno prometió.