Argentina incumplió la meta fiscal con el FMI en el primer semestre

El resultado fiscal de junio cerró en rojo y arrastró consigo el cumplimiento de uno de los compromisos más sensibles del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional: la meta de superávit para el primer semestre de 2026. El Gobierno de Javier Milei, que había convertido el equilibrio fiscal en su principal bandera política, deberá ahora solicitar un waiver —una suerte de perdón formal— al organismo multilateral para no comprometer el desembolso de fondos previsto.

Lo acordado con el FMI era acumular un superávit de $6,9 billones entre enero y junio. Sin embargo, los datos del Sector Público Nacional (SPN) muestran que el Estado cerró el semestre con una recaudación total de $6,3 billones, lo que implica un desvío de aproximadamente $570.000 millones. Solo en junio, el déficit alcanzó los $1.024.891 millones.

Los factores que explican el tropiezo son múltiples. El ministro de Economía, Luis Caputo, apuntó directamente a la postergación del vencimiento del Impuesto a las Ganancias para personas humanas, que se corrió de junio a julio y que ahora volvió a diferirse hasta finales de agosto. "Esto es porque corrimos el vencimiento de ganancias de personas humanas de junio a julio", explicó el funcionario en respuesta a críticas en redes sociales. La decisión, si bien tiene lógica administrativa, generó un bache de ingresos difícil de compensar en el corto plazo.

Pero la postergación impositiva no fue el único problema. El economista Sebastián Menescaldi, director de EcoGo, señaló que "el Gobierno no pudo ajustar tanto el gasto, en parte por la interacción de las prestaciones y por duplicar el gasto en subsidios energéticos". Ese combo de menores ingresos y mayor erogación en subsidios terminó de hundir las cuentas del mes. En términos reales interanuales, la caída de los ingresos superó el 10% en junio, una señal de alerta sobre la capacidad recaudatoria del Estado.

La próxima revisión del acuerdo está pactada para fines de julio y, de aprobarse, permitiría destrabar un desembolso de más de US$ 680 millones. La visita de la directora del FMI, Kristalina Georgieva, también está prevista para ese período e incluirá un encuentro con Milei y una conferencia en el Ministerio de Economía. El timing político no es menor: el Gobierno necesita mostrar que el desvío es transitorio y que el ancla fiscal sigue en pie.

Los analistas privados, por su parte, coinciden en que el incumplimiento es real pero acotado. El informe de GMA Capital advirtió que "el desvío es acotado y no pone en duda el ancla fiscal, aunque reduce el margen para la segunda mitad del año y expone una dificultad creciente". El documento agrega que, con ingresos tributarios debilitándose y menor espacio para ajustar el gasto, la sostenibilidad del equilibrio fiscal dependerá cada vez más de una recuperación de la recaudación.

En la misma línea, el economista Fausto Spotorno relativizó el impacto: "Entiendo que hay un shock estacional y que, si bien no se cumplió la meta del semestre, la clave es cumplir la del año". Por su parte, Camilo Tiscornia, director de C&T Asesores Económicos, calificó el desvío como "pequeño" y sostuvo que el Gobierno apostará a que la recuperación de la actividad económica mejore la recaudación en los próximos meses.

El escenario que se abre es claro: el FMI deberá decidir si otorga o no el waiver, y el Gobierno deberá demostrar que el segundo semestre puede revertir la tendencia. Con las elecciones legislativas de octubre en el horizonte y la presión sobre el gasto social en aumento, el equilibrio fiscal que Milei prometió como condición sine qua non de su gestión enfrenta su prueba más exigente hasta ahora.