Misión del FMI llega a Argentina: el Gobierno espera US$ 900 millones

Una nueva misión del Fondo Monetario Internacional (FMI) llegará el próximo lunes a Buenos Aires para dar inicio a la tercera revisión del acuerdo con el Gobierno argentino, una instancia que podría habilitar un desembolso de aproximadamente US$ 900 millones, equivalentes a 636 millones de Derechos Especiales de Giro, la unidad de cuenta del organismo.

El monto representa la porción restante de los US$ 1.900 millones programados para 2026. La primera parte, unos US$ 1.000 millones, fue liberada en mayo cuando el Directorio Ejecutivo completó la segunda revisión del programa y concluyó la consulta del Artículo IV. Ahora, el equipo técnico deberá volver a validar el cumplimiento de las metas antes de que el Directorio apruebe el nuevo giro: el desembolso no es automático.

La delegación será encabezada por Joyce Wong, jefa de misión para Argentina, y llegará en una semana políticamente cargada. Mientras los técnicos del Fondo inicien sus reuniones en la capital, el presidente Javier Milei y el ministro de Economía Luis Caputo estarán en Nueva York participando de la Asamblea General de las Naciones Unidas. También coincidirá en esa ciudad el gobernador bonaerense Axel Kicillof, con una agenda propia entre martes y miércoles que incluye actividades académicas, políticas y encuentros con el mundo financiero.

La revisión tomará como referencia los números de la economía al cierre del segundo trimestre de 2026. Los técnicos del FMI pondrán el foco en dos variables centrales: el resultado fiscal y la acumulación de reservas internacionales. En materia fiscal, la meta acordada establece un superávit primario del 1,4% del PBI para el año. Sin embargo, el Gobierno llega a estas conversaciones con una proyección algo más ambiciosa: según las estimaciones incluidas en el Presupuesto 2027, el resultado primario cerraría en 1,5% del PBI, con un resultado financiero positivo de 0,2%. De cumplirse, la administración Milei terminaría el año 0,1 punto del PBI por encima de la meta acordada.

No todo es viento de cola, sin embargo. El Gobierno no alcanzó el objetivo fiscal del primer semestre, lo que obligó al equipo económico a mantener un control estricto sobre distintas partidas de gasto para preservar el equilibrio. Entre los factores que complicaron el cumplimiento intermedio estuvieron la evolución de la recaudación, las reducciones de impuestos y cambios en el calendario de algunos ingresos tributarios. La evolución de esas variables durante el segundo semestre será parte central del diálogo con los técnicos del Fondo.

El segundo gran capítulo de la revisión será la acumulación de reservas. El Banco Central compró más de US$ 14.000 millones en lo que va del año y ya superó el objetivo anual de adquisición de divisas establecido en el programa. Aun así, el FMI no evalúa solo el volumen bruto comprado en el mercado cambiario: lo que importa para la metodología acordada es la evolución de las reservas netas computables, un indicador más exigente que descuenta pasivos y compromisos del Banco Central. La recomposición de activos externos sigue siendo, según el organismo, una prioridad para reducir la vulnerabilidad externa del país.

El contexto político agrega una capa de complejidad simbólica a la visita. Que Milei y Caputo estén fuera del país mientras el FMI revisa las cuentas no es un dato menor: la conducción técnica de las negociaciones quedará en manos del equipo local del Ministerio de Economía y del Banco Central, en lo que será una prueba de la solidez institucional del programa. Para el Gobierno, mantener el superávit como ancla del acuerdo y mostrar avances en reservas son los dos mensajes que más le interesan consolidar de cara al cierre del año.